从2015年开始，Plug Power开始建设加氢站，服务收入也是基于氢燃料电池产品和加氢站所产生，而且在收入结构中新增了电力采购协议和氢燃料的供应，公司已不再通过签订研发合同来取得收入。

可以看出，一方面Plug Power的氢燃料电池产品已经彻底的取得了市场的认同，市场份额非常稳定，且公司业务在核心产品的基础上开始进行多元化的发展。

核心产品

通过对Plug Power公司的业务发展历程变化的分析，可知这是一家完全通过技术创新，然后创造核心产品，建立品牌优势来驱动发展的一家公司，充分的验证了科技就是第一生产力。

那么Plug Power的核心产品是什么？

Plug Power所有的产品集合于一体后称之为 GenKey。GenKey相当于一个软件包，是Plug Power于2014年开发命名，是一个完整的解决方案包，可以无缝对接氢燃料电池、物料搬运操作、固定电源等所有的应用。

GenKey具体包括GenDrive、GenSure、GenCare、GenFuel和ProGen。

GenDrive

Plug Power的GenDrive燃料电池是一款为全球工业移动领域提供解决方案的产品。GenDrive燃料电池应用于叉车、托盘式千斤顶以及物料搬运卡车上面。

GenDrive燃料电池是一级、二级和三级物料处理设备中工业铅酸电池的最佳替代品。GenDrive燃料电池即使在温度低至-22°华氏度的冷冻室环境中，也能始终为卡车提供100%的动力。

GenDrive燃料电池可以允许升降机设备在任何时候以最高速度运行，而不用去考虑油箱中剩余燃料的影响。

尤其是GenDrive应用在叉车时，在工作中无需充电，也不需要更换电池。换电池每班需要15分钟，而加氢只需要2分钟。在一年多的时间里，每班节省13分钟就意味着每辆叉车在三班制操作场景中可以多出234个小时的生产力。

GenFuel

GenFuel是为客户提供燃料服务的一种解决方案。此方案包含了三个部分：

氢气：Plug Power为客户提供氢气的输送，一般情况下，物料搬用客户每天大概使用200-300kg的氢气。

储氢站和储氢瓶：GenFuel服务包括设计、采购、施工、调试和所有部件的维护，以便在不中断正常运行的情况下，为新的或现有的场所分配氢气。

加氢机：GenFuel使用其专用的加氢机，为车辆加注燃料，操作过程和燃油车加油一样简单。

Plug Power可以确保氢燃料与燃料电池产品完美集成，同时会提供全面的工业物联网报告，帮助用户方便跟踪。

GenCare

Gencare主要为GenDrive燃料电池和GenFuel氢储存和加氢站提供持续的服务，它主要包括高级的监控系统、预防维护系统、定期增强系统、以及技术人员可以提供零部件库存日志和快速的线上响应服务。

当客户在使用GenCare服务后，可以保证使车辆的运行时间最大化。

GenSure

GenSure是Plug Power的一套高可靠性氢燃料电池电源解决方案，提供可扩展、清洁、经济高效的优势，与传统通过使用发电机或者蓄电池来提供动力不同，GenSure燃料电池供电系统可以在多种复杂的运行环境下保障电力供应。

凭借超过1亿小时的已安装电源的电力保障经验，GenSure被证明是一款非常可靠的产品。

ProGen

ProGen发动机是Plug Power专为独立公司设计的燃料电池发动机，采用了模块化设计和AFC（美国燃料电池公司）的膜电极组件技术。

该产品具有高利用率、运行时间长、在恶劣环境中可靠性高等优点。该解决方案包含燃料电池组、DC／DC转换器和冷却系统。可应用于轻、中型货车以及卡车。

ProGen发动机已经得到了充分的实践验证。目前，全世界有超过6000个ProGen发动机应用在Plug Power的GenDrive和GenSure单元中。

以下为部分应用实例：

优质的合作厂商

plug Power的合作伙伴都是当今世界著名公司。

上游供应商为大名鼎鼎的加拿大燃料电池巨头Ballard；（之前Plug Power生产燃料电池的膜电极主要来自于巴拉德，自2018年6月份收购美国燃料电池公司AFC后，开始自主生产膜电极）

气体供应商有BASF（巴斯夫，世界最大化工厂之一）和Air Liquide（法液空，全球气体技术和服务领导者）。

下游客户有奔驰、宝马、沃尔玛、亚马逊、通用汽车、宝洁、可口可乐等。 

我国企业向普拉格学习什么？

任何一个企业在发展过程中必然会经历生存、稳定、成熟、扩张的过程，对于氢燃料电池这样一种高技术壁垒、高投入、高成本的产业，也许生存期会很长，那么Plug Power是如何一路发展，从其发展过程中又有哪些地方值得我们称其为 “标杆”？

作为一家公司，“赚钱的能力”、和 “增长的潜力”，是其核心价值所在。我们分析其历年的财务数据，通过经营成果，来研究这家公司能在如此高成本的行业处于龙头地位的优秀本质。

我们首先看Plug Power历年的营业总收入变化。

从上图可知，Plug Power营业总收入，从2011年至2018年总体上一直处于增长的趋势.

尤其是从2014年后，随着公司的不断研发和技术创新，公司开始销售自己的氢燃料电池产品，并且开始建设加氢站、销售氢燃料，发展多元化业务，因此营业收入相对2014年

之前出现了大幅度增长。

我们再看Plug Power的毛利，近5年公司的毛利要么为负数，要么就是毛利仅有几百万美元，主要原因是由于Plug Power的主营成本过高导致。

从2014年至2018年，公司的主营成本要么非常接近营业总收入，要么甚至超过了营业总收入，也间接说明了，氢燃料电池系统的高成本。

氢燃料电池系统成本解构

燃料电池系统是以燃料电池为核心，和燃料供给与循环系统、氧化剂供给系统、水/热管理系统、控制系统等组成的发电系统，单独的燃料电池电堆并不能用于发电。

燃料电池属于高精尖级别的工业设备，技术壁垒高，组成燃料电池系统的各环节以及需要的特殊材料均成本极高， 下图为燃料电池系统的成本结构。

由上图可知，燃料电池系统中占成本比例最高的就是燃料电池本身，一般成熟的可用的燃料电池所指的实际上是燃料电池电堆，如要达到一定功率要求，须由多个燃料电池共同组合形成一个电堆。

燃料电池电堆占到了整个燃料电池系统成本的61%。

同时，在燃料电池电堆中，膜电极占了主要的成本。膜电极由催化剂、质子交换膜和气体扩散层组成，由下图所示，膜电极占到了整个燃料电池电堆成本的60%。

Plug Power在收购美国燃料电池公司之前一直是从巴拉德购买膜电极，因此主营成本居高不下且不受控制。

业绩亟待转正

我们接着看Plug Power的营业利润，从2014年至2018年，其营业利润分别为-3793万美元、-5900万美元、-5152万美元、-1.018亿美元和-6948万美元。

看到此数据，我们可能会认为，作为一家巨头企业营业利润竟然每年都是负数，而且亏损不小，如何能成为“标杆企业”？

我们进一步分析其营业利润亏损的原因。

由上图可知，Plug Power为了提高产品竞争力和创新，研发费用逐年增加；为了不断的开拓市场，公司的营销费用也数额巨大，但是2018年的营销费用相比2017年同比下降15%，说明公司在市场占有率稳定之后，不需要再过多的投入营销费用，将更多的钱投入到研发当中。

而且更重要的是根据Plug Power2018年年报，其EBITDA在2018年第四季度首次为正，EBITDA在评价一家以核心业务赚钱的公司时要比净利润更加准确。

净利润考虑了企业的非核心经营（政府补助，变卖资产等利得损失）之后留给持有普通股股东的经营成果。

我国的大多数新能源企业均以净利润作为评价标准，但是净利润也是最容易做手脚的指标，有经济学家曾直言，中国的新能源常年依靠政府补助生存，拿掉补贴，均亏得一塌糊涂。 

公司是盈利还是亏损并不是公司能否生存的必然因素，这个问题电商鼻祖亚马逊已经给出了很好的解释。其就是在连续亏损20年后才扭亏为盈，并且一旦盈利就势不可挡。

以Plug Power为“标杆”

Plug Power正在发明创造一种新的膜电极组件，Plug Power认为，能够自主制造膜电极而不是从另一家公司购买可以极大的降低燃料电池制造成本，这是Plug Power的重要战略。

实际上，该公司在2018年就开始执行这样的战略。通过收购美国燃料电池公司（AFC），Plug Power获得了制作膜电极的专业知识，从而能够生产更具竞争力、成本更低的电堆

产品。

除此之外，Plug Power在拓展新的业务领域。

到目前为止，Plug Power的主要业务一直是生产驱动叉车的氢燃料电池，这些叉车在仓库和配送中心运营。

未来，Plug Power启动了一项试点计划，为一些在纽约奥尔巴尼地区运送包裹的联邦快递电动卡车配备氢燃料电池。Plug power已与德国StreetScooter公司以及美国DHL公司达成了交通电气化的合作。

我们可以看到Plug Power主营业务的收入是在不断增长的，公司将赚到的钱不断的投入到了提高产品质量和创新之中，通过战略性的自主研发制造膜电极产品来不断降低公司产品成本。

Plug Power不为短期利益，投入资金不断打磨自己的核心产品，通过降低成本、提高产品竞争力不断加强自己品牌效应，这样也可以更容易的打开其它领域的市场，虽然盈利确实比较难，但是在这样的正确战略下，盈利只是时间问题。

我国氢燃料电池产业发展尚处于初期，一定不能因为怕亏损、只为拿国家补贴，为了盈利而盈利。要坚持自主研发和技术创新，早日生产出自己的核心产品，不受制于国外企业，以Plug Power这样的公司为标杆，才能打造真正优质的氢燃料电池企业，进而才能使我国氢燃料电池产业保持良心发展。