常见的制氢技术有包括煤制氢、天然气与石油制氢、工业副产氢等，电解水制氢技术成熟度也较高，且有一些案例已经进入实用阶段。在电解水制氢技术中，电价是其决定因素。

若以正常工商业销售电价计算并拆分电解水制氢的成本，具体应包括资产折旧、运营费用（一般维护、电池组更换）、电费（用电、过网费），其中电费成本会达到70-80%，占比较高。

因此，我们可以得出结论：电解水制氢最重要的成本在于电费，用电的成本决定了氢气的成本，电解水制氢工艺需要尽可能的压低电费成本。

其他如折旧、运营费用，则需要通过技术进步、提升管理水平来降低，整体占比较小且是一个长期过程。

一般来讲，每生产1Nm3H2 约消耗电力3.5-5kWh，如果采用当前市场销售电价作为制氢成本，电解水技术路线是没有竞争力的。

但如果能够使用到成本较低的电力用于制氢，即当电解水制氢的综合成本降低到约1 元/Nm3 的时候，该方法在经济性上就具有一定竞争力。

此外，考虑碳减排的因素，电解水制氢较化石燃料法制氢法相比更具有一定的社会效益。

因此，一方面我们需要进一步了解的是在一定收益情况下，电价和氢气售价的函数关系；另一方面我们需要找到廉价的电力作为电解水制氢的能量来源。

我们以产氢能力600Nm3/h，年产氢量120万Nm3为假设基础对电解水制氢项目进行静态测算，可得：年耗电量600万kWh，如果假设电价为0.5元/kWh，氢气以4元/Nm3售卖，年度的毛利率约为28%。

进一步，当我们分别锁定不同毛利率为30%、40%、50%时，也可测算出氢气价格与电价的函数关系：在相同毛利率下，电费和氢气价格呈正相关。

如果电费降低到为0元/kWh，则三种毛利率下的氢气价格分别为0.57、0.71、0.92元/Nm3。

上述计算说明，在特定收益率条件下，电费成本越低，氢气价格越低，项目则更有竞争力。

这种低成本的电力通常情况下较难获得，但有望在弃风弃光电力消纳过程实现，这也是电解水制氢工艺路线的核心。 

总体而言，可再生能源制氢的优势在于：可有效消纳弃风、弃光电力，同时降低制氢成本；从电力到氢的能量转换效率比较高(60%~80%)；可再生能源电力电解水制氢是一个低碳过程。

清洁能源发展不平衡的矛盾日益凸显，特别是清洁能源消纳问题突出，已严重制约电力行业健康可持续发展。

资料来源：光大证券